首先明确一点，各国的中央银行的性质是不太一样的。美国联邦储备机构（简称“美联储”）其实一开始不被视为中央银行，并且因此而引发了一个战争。
要弄明白这个事儿，书中先提出了4个问题：
要如何在一个民主体制里执行货币政策。政府应该做些什么？
什么要留给自由市场？
谁能赚钱，谁会被兜底救助？
谁能够印钱？
把视角聚焦在19世纪开始的美国。当时全美国的主要娱乐工具就是为钱而吵架，准确的说是的为银行业和货币政策吵架。
人们更倾向于官授权利的银行而不是政府来发行货币，是因为美国宪法中没有这方面的规定。而实际上，国会、联邦各州、私人都开设了发行货币的银行，这其中很多乱象造成了1819年的金融危机。后来，一个出身律师的家伙在一个国会下属的“美国第二银行”中担任行长后，将这个银行变成了一个监管全国银行系统的角色，监管的方式是通过积攒州银行的纸币，然后要求州银行兑换成黄金和白银，此外，还控制国外流入美国的黄金，当州银行不听话或者快game over的时候，以一个“救世主”的角色进行介入。如此，美国第一个整合的金融系统成立了。
然而，这个家伙并没有有长久的好处。俗话说，一朝天子一朝臣，1828年，Jackson成为美国总统，他因为小时候用纸币上当受骗的经历而厌恶纸币，同时，对于一个国会支持但实际上是私人企业方式运作的银行，Jackson也认为是在剥夺他的权力。于是在名誉上搞臭，在政策上打倒。任何人面对这么强势的总统，都最后招架不住。对了，这个家伙就是比德尔。
看似Jackson赢了，但是实际上美国的纸币不仅没有消失，反而又回到了之前的乱象， 最高情况下，美国全国发行有8370种纸币，真假银行鱼龙混杂的遍布美国全国。各个州都不承认其他州的纸币，即使有的承认，那么换钱的时候也需要承担1%-2%的损失。人们不满，呼唤着一个中央银行。
林肯上台之后，由于美国南北战争，加剧了这个呼声，于是在1865年3月3日，林肯下令：州银行发行纸币必须向联邦政府缴纳10%的税，不然就打。果然是棍棒底下出孝子，收税让州银行的纸币消失，只剩下由国家银行发行的统一纸币。
1907年，J.P. Morgan为应对金融挤兑恐慌，把一堆银行家关了禁闭，告诉大家除非他们同意互相救助的计划否则不放他们出去，才终结了这次恐慌。但是，美国金融挤兑的事情往往影响很大。
于是，在僵持了3年后，1910年，一座私人小岛——哲基尔岛上，美国最有权势的银行家经过1周的筹划，一个由不那么像中央银行的多个机构组成的网络，散布在全国各地。当然，它们不会被叫作中央银行，而是会被称为“储备协会”（reserveassociation）。连在一起后，它们就是“美国储备协会”（Reserve Association of the United States）。和欧洲的央行们一样，这些储备协会不是由政府官员控制的，而是由私人银行家们控制。他们有权发行美元，将之借给当地银行。这群人各回各家，奥尔德里奇发布了计划，没有解释这是由一群银行家秘密炮制出来的。
与此同时，民主党人看到这种情况，将各地区的储备协会的监管权收归到华盛顿，国会限制了储备银行发行纸币的能力。银行的金库里每价值4美元的黄金，只能对应发行价值10美元的纸币。最后，也是最重要的，美联储发行的纸币“是美国的债务”，不是私有银行发行的私有纸币，而是经由一个新的、怪异的公私混合中央银行（实际上是十二家银行，同时也是某种意义上的一家中央银行）发行的政府纸币。
美联储成立的部分原因就是防止金融挤兑带来的恐慌，来自美联储的贷款让银行们能够支付存款人想要提取的钱，防止一些孤立的风险变成全国范围内的恐慌。然而， 1929年，因为股市崩溃所带来的美国大萧条，导致美国通货紧缩持续蔓延。正常逻辑下，美联储应该拯救，但是美联储火上浇油：提高利息，增加借款成本，让有钱人更有钱，失业者难翻身。市场价格继续暴跌。人们埋怨金本位和美元，但又无可奈何。
当然，现在的美联储在担心经济过热的时候（人人有工作、价格越涨越快的时候）提高利息；而当经济不振时它会降息。
有一个经济学家叫费雪，他指出：走出大萧条的唯一方法是让价格上涨，而让价格上涨的唯一方法是打破金本位制度长达百年的桎梏。然而，此时美国已经沦落到失业率飙升、流离失所和饥饿等苦难现象遍布。更重要的是，银行挤兑潮反噬了美联储。此时，一句“我们唯一值得恐惧的就是恐惧本身”及其背后的男人——罗斯福出现了。他发表了一个全国广播讲话，讲话内容完全是先从银行是什么入手，向民众普及银行的重要性。与其说这么简单的事儿，不如说是总统为银行的背书。人们不信任银行，但是信任总统。于是，奇怪的事儿就出来了，人们开始向银行存钱。
银行担心挤兑潮再次发生，于是，罗斯福又下达了“私人持有黄金就是犯罪”的总统令。在罗斯福关闭银行，收缴了全民手中的黄金以及抛弃了金本位制度后，一切开始好转了。价格开始上涨，借款人的负担终于减轻，失业率开始下降，收入和股市都开始回升。
底层逻辑是什么？我想用书中一句话代替：
罗斯福意识到了金本位制度一点都不自然。它和其他很多货币制度一样是人造的。金本位制度是人们做出的选择，哪怕他们没有意识到这是自己的选择。罗斯福了不起的天才在于简单地表明了：我们有别的选择。